浩云科技：期待開(kāi)拓新增長(cháng)點(diǎn)

浩云科技深耕銀行安防多年，具備深厚的產(chǎn)品如聯(lián)網(wǎng)平臺和渠道等資源積累。我們認為市場(chǎng)對于公司基于原有資源依托外延開(kāi)拓新增長(cháng)點(diǎn)優(yōu)勢認識，存在不足。

首次覆蓋給予增持評級，目標價(jià)87元。預計2016-2018年的EPS為0.96/1.24/1.68元。行業(yè)可比公司2015年平均PE為60倍?？紤]公司質(zhì)地良好，資本稟賦給予轉型支持，給予一定估值溢價(jià)，2016年P(guān)E為70倍，目標價(jià)87元。

以技術(shù)創(chuàng )新為驅動(dòng)，深耕銀行安防多年。公司深耕多年，堅持以技術(shù)創(chuàng )新驅動(dòng)成長(cháng)，是業(yè)內為數不多可提供全產(chǎn)品線(xiàn)的銀行安防公司。

公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩健，但不保守。近年來(lái)，公司積極順應行業(yè)發(fā)展趨勢，大力發(fā)展聯(lián)網(wǎng)監控平臺，已成功拓展農行、民生銀行(9.030,0.08,0.89%)等客戶(hù)。

行業(yè)有望保持穩定增長(cháng)，智能化成為新趨勢?？紤]銀行安防已進(jìn)入聯(lián)網(wǎng)監控密集建設階段，同時(shí)全國銀行網(wǎng)點(diǎn)數保持高位穩定，我們認為行業(yè)未來(lái)三年有望保持10%以上復合增長(cháng)。另一方面，新趨勢正在醞釀。未來(lái)十年IT產(chǎn)品的內核將是智能。智能化有望激發(fā)安防變革，新產(chǎn)品形態(tài)包括前臺安保和服務(wù)助理，基于視頻內容的圖像識別等。

擬定增蓄水接近7億元，第二輪成長(cháng)周期開(kāi)啟值得期待。全產(chǎn)品線(xiàn)與客戶(hù)結構決定，公司主業(yè)有望保持15%以上快速增長(cháng)。展望未來(lái)，我們認為，公司具備進(jìn)取型DNA，同時(shí)資本稟賦優(yōu)越。安防智能化層面，公司已設立重慶子公司。安防跨行業(yè)層面，已收購潤安科技。此次公司擬定增蓄水近7億元，有望以外延為抓手加速新增長(cháng)點(diǎn)布局。

公司第二輪成長(cháng)周期開(kāi)啟，非常值得期待。