東方網(wǎng)力:參股CABNET試水海外安防業(yè)務(wù)

中投證券3月17日發(fā)布東方網(wǎng)力研究報告，報告摘要如下：

公司全資子公司東方網(wǎng)力(香港)有限公司擬以7,452,500林吉特(約合人民幣1,180萬(wàn)元)的價(jià)格受讓馬來(lái)西亞安防公司CABNET HOLDINGS BERHAD1,355萬(wàn)股,同時(shí),香港網(wǎng)力擬以6,847,500林吉特(約合人民幣1,087萬(wàn)元)的價(jià)格認購CABNET向其增發(fā)的1,245萬(wàn)股。股權轉讓及股份認購完成后,香港網(wǎng)力合計持有CABNET公司2,600萬(wàn)股,占CABNET公司完成稀釋基礎上23.85%的股權。

投資要點(diǎn):

試水東南亞安防市場(chǎng),提前布局塑造國際品牌形象。CABNET公司具有超20年馬來(lái)西亞安防項目工程集成經(jīng)驗,在馬來(lái)西亞視頻監控行業(yè)市場(chǎng)占有率排名位居第三。東方網(wǎng)力于去年成立東南亞辦事處,通過(guò)參股馬來(lái)西亞安防公司以形成戰略支點(diǎn),加快網(wǎng)絡(luò )視頻管理平臺在海外市場(chǎng)的滲透。東方網(wǎng)力作為國內網(wǎng)絡(luò )視頻管理平臺的佼佼者,產(chǎn)品質(zhì)量在業(yè)界備受好評,依托當地安防公司,東方網(wǎng)力能夠快速塑造良好的品牌形象。

東南亞安防市場(chǎng)處于起步階段,安防需求巨大。目前東南亞安防建設尚處于早期階段,隨著(zhù)當地城市化進(jìn)程加快,對安防監控的需求逐步提高。海外攝像頭市場(chǎng)已經(jīng)逐步成為國內領(lǐng)先設備廠(chǎng)商的重要營(yíng)收來(lái)源和拓展方向,而軟件管理平臺、智能分析技術(shù)的發(fā)展以及需求一般略滯后于硬件,在當前時(shí)點(diǎn),正是安防軟件廠(chǎng)商布局海外市場(chǎng)的最佳時(shí)點(diǎn)。CABNET承諾2016—2018年凈利潤不低于1000萬(wàn)元、1064萬(wàn)元、1111萬(wàn)元,承諾業(yè)績(jì)增速不高的原因在于東方網(wǎng)力初次試水海外市場(chǎng),對外投資較為謹慎。我們認為,以承諾業(yè)績(jì)?yōu)榛c(diǎn),公司大概率打開(kāi)國際市場(chǎng)大門(mén)。

內生外延持續發(fā)力,業(yè)績(jì)高增長(cháng)有保障。2016年公安信息化中央財政投入將超千億,下游客戶(hù)需求旺盛確保公司內生業(yè)績(jì)持續增長(cháng)。公司與Sensetime的合作夯實(shí)視頻分析技術(shù)實(shí)力定增18億投入視頻大數據及智能終端產(chǎn)業(yè)化和智能服務(wù)機器人的研發(fā),保證視頻管理技術(shù)領(lǐng)先的同時(shí)拓展C端市場(chǎng),努力構建基于視頻技術(shù)和人工智能的C端生態(tài)圈。內生外延齊頭并進(jìn),業(yè)績(jì)增長(cháng)有望繼續保持。

投資建議:公司大數據.視頻分析技術(shù)前景廣闊,維持“強烈推薦”評級。

我們認為公司技術(shù)實(shí)力雄厚,行業(yè)前瞻布局領(lǐng)先,視頻管理平臺、服務(wù)機器人、海外業(yè)務(wù)多點(diǎn)布局順利,我們預計公司16-18年營(yíng)業(yè)收入分別為1793、2724、3711百萬(wàn)元,歸屬母公司凈利潤分別為461、679、898百萬(wàn)元,對應EPS分別為143.2.10、2.79元。給予公司未來(lái)6-12個(gè)月目標價(jià)33元,維持“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示:海外市場(chǎng)拓展不及預期。