高新興：聚焦公共安全的大數據領(lǐng)導者

　　高新興作為聚焦公共安全的大數據領(lǐng)導者，在技術(shù)和客戶(hù)基礎上具備強大優(yōu)勢，未來(lái)在城市數據總線(xiàn)大數據運營(yíng)、公安信息安全大數據、金融大數據等領(lǐng)域拓展空間巨大，公司對國邁科技和創(chuàng )聯(lián)電子兩公司并購上將產(chǎn)生強協(xié)同效應，在A(yíng)R攝像機和巡邏機器人等領(lǐng)先技術(shù)的布局帶動(dòng)公司認知的持續提升。預計2015-2017的EPS分別為0.23元/0.37元/0.49元。，對應當前股價(jià)PE分別為78.3x、49.8x和37.3x，給予高新興強烈推薦A的投資評級，給予6個(gè)月對應2016年65x-80x的目標價(jià)：24.1元-29.6元。

　　公司面向公共安全大數據領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢和客戶(hù)優(yōu)勢，構建未來(lái)大數據商業(yè)模式。公司在云平臺技術(shù)、信息安全技術(shù)、增強現實(shí)（AR）攝像機和視頻數據結構化、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能等領(lǐng)域構建了較為完整的大數據技術(shù)基礎。在客戶(hù)基礎上：公安信息安全領(lǐng)域覆蓋7個(gè)省份（全?。?、22個(gè)省會(huì )城市和100多個(gè)地級市；以北屯為示范構建第一個(gè)城市數據總線(xiàn)大數據運營(yíng)模式；智慧城市監控視頻數據端口200萬(wàn)個(gè)；金融大數據、交通大數據、電信大數據等領(lǐng)域客戶(hù)優(yōu)勢明顯。未來(lái)將構建跨警種數據平臺、城市數據總線(xiàn)、金融大數據等系列大數據商業(yè)模式。

　　并購國邁科技和創(chuàng )聯(lián)電子，強化信息安全和鐵路大數據。國邁科技是公安信息安全優(yōu)勢企業(yè)、執法記錄儀面臨從交警到全警種及各執法部門(mén)的推廣機會(huì )，收購國邁科技后公司在公共安全大數據產(chǎn)品實(shí)現從平安城市到公安信息安全的縱深發(fā)展。創(chuàng )聯(lián)電子是鐵路GYK龍頭企業(yè)，GYK產(chǎn)品升級帶來(lái)持續產(chǎn)業(yè)景氣，未來(lái)具備向高鐵、動(dòng)車(chē)、軌道交通及其他行業(yè)延伸的機會(huì )，同時(shí)憑借優(yōu)勢渠道將公司視頻監控大數據和信息安全產(chǎn)品帶入鐵路信息化產(chǎn)業(yè)鏈。

　　兩并購基金布局大數據產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)外延培育。公司與易方達資產(chǎn)和硅谷天堂分別設立高石股權投資基金和高谷并購基金。高谷基金面向服務(wù)高新興產(chǎn)業(yè)戰略布局，是為高新興并購外延的整合基金。高石基金圍繞視頻大數據技術(shù)、大數據安全技術(shù)和綜合物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)技術(shù)為主線(xiàn)的戰略定位進(jìn)行項目的搜尋、孵化、培育，有助于上市公司推行更加穩健的并購整合和外延式擴張策略。同時(shí)公司完成重大資產(chǎn)重組配套融資后在手現金12億，為內生項目和外延項目打下基礎。

　　待發(fā)覺(jué)的大數據龍頭，估值面臨切換。我們認為公司在大數據的深度布局已經(jīng)擺脫了作為集成商的定位，技術(shù)深度開(kāi)發(fā)和跨行業(yè)的整合帶來(lái)公共安全大數據的領(lǐng)導地位，傳統集成業(yè)務(wù)成為公司的拿單能力優(yōu)勢，估值水平面臨向大數據和信息安全整體切換的空間。