?？低?聚焦主航道,智能安防2.0先驅

　　投資要點(diǎn)

　　公司聚焦主航道,業(yè)績(jì)持續增長(cháng)。前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入166.78億元,同比增長(cháng)56.31%,歸屬于上市公司股東凈利潤37.70億元,同比增長(cháng)39.13%;公司前三季度繼續保持高增長(cháng),預計2015年實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤增長(cháng)空間為35%-50%,金額為62.98億元~69.98億元。

　　海外市場(chǎng)增長(cháng)未來(lái)可期。公司憑借多年的發(fā)展,已和國外公司處于同一起跑線(xiàn)。借助品牌影響力不斷開(kāi)拓海外市場(chǎng),09-14年公司海外地區收入年復合增長(cháng)率達57%,2014年年報顯示國外地區營(yíng)收占總營(yíng)收達25%,預計2015年海外地區營(yíng)收金額為67.68億元,同比增長(cháng)將達到60%左右。

　　智能安防2.0先驅。隨著(zhù)安防技術(shù)與ICT、物聯(lián)網(wǎng)、云計算等技術(shù)快速融合,安防行業(yè)已進(jìn)入智慧安防時(shí)代2.0。公司依托安防監控技術(shù)優(yōu)勢,以多維感知及視頻信息結構化為基礎建立大數據應用,陸續推出新技術(shù)(smart265、視頻結構化等)、新產(chǎn)品(行業(yè)級無(wú)人機、工業(yè)相機等)和新方案(智慧安防2.0等),繼續引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢。

　　投資策略。我們預計2015~2017年公司EPS 為1.6元、2.1元、2.9元,最新收盤(pán)價(jià)對應的PE分別為22.9倍、17.4倍、12.6倍,我們看好公司未來(lái)在海外市場(chǎng)份額不斷提高以及物聯(lián)網(wǎng)、大數據行業(yè)的布局,首次給予“推薦”的投資評級。

　　風(fēng)險提示:經(jīng)濟下行帶來(lái)的行業(yè)投資預期差,海外業(yè)務(wù)拓展不及預期