大華股份積極轉型 多元布局

大華股份從 13、14 年開(kāi)始大力投入研發(fā)，積極從產(chǎn)品提供商向解決方案及服務(wù)提供商轉型。大華是全球前十大安防視頻監控企業(yè)之一，其多年來(lái)在視頻監控領(lǐng)域的技術(shù)積累非常豐厚。

互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展由文字語(yǔ)音進(jìn)入視頻時(shí)代已經(jīng)是必然，從今年二月末Meerkat 上線(xiàn)的火爆程度就可見(jiàn)一斑。 公司也在積極發(fā)揮視頻處理、壓縮、傳送、分析環(huán)節的核心優(yōu)勢，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

有利因素：

華視智新是公司進(jìn)軍智能制造的一枚重要棋子， 機器視覺(jué)是智能制造領(lǐng)域的核心技術(shù)之一，同時(shí)是公司主業(yè)在技術(shù)領(lǐng)域的延伸，此次布局既體現了公司積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域的決心，也使市場(chǎng)有機會(huì )重新審視視頻監控技術(shù)的天花板，視頻監控本身作為最重要的傳感技術(shù)之一，其應用領(lǐng)域和延伸技術(shù)相當豐富，公司本身也不局限于安防類(lèi)的市場(chǎng)，未來(lái)的方向在于視頻技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域的深入融合和應用。

華橙網(wǎng)絡(luò )同樣加深了大華進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉型布局民用市場(chǎng)的決心，之前大華推出“樂(lè )橙”互聯(lián)網(wǎng)和智能家居品牌，進(jìn)軍民用安防和智能家居。

卓行科技屬于財務(wù)投資，既布局智能汽車(chē)領(lǐng)域這一前沿方向，同時(shí)有望與公司在智能交通、物聯(lián)網(wǎng)應用等方面產(chǎn)生協(xié)同。

風(fēng)險因素：

公司以上對外投資，皆為前瞻性布局，行業(yè)變化較快，存在較大不確定性，短期內對業(yè)績(jì)貢獻不大。

投資建議：（1）大華于 2015 年 5 月 7 日完成員工持股，購買(mǎi)均價(jià)31.05 元/股，鎖定期一年，略低于當前股價(jià)；（2） 13、 14 年通過(guò)大量的研發(fā)投入進(jìn)行技術(shù)積累，由產(chǎn)品向解決方案和服務(wù)轉型，從中報可以看到，公司業(yè)績(jì)增速恢復，隱現拐點(diǎn)，預期15年下半年業(yè)績(jì)有較好表現。公司近期看點(diǎn)在于行業(yè)解決方案的成功轉型；長(cháng)遠來(lái)看，視頻技術(shù)的跨領(lǐng)域布局和安防運營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展。

盈利預測與評級：我們預計公司2015-2017年EPS分別為：1.17/1.83/2.21，對應 PE 為 27.7/17.7/14.7，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：轉型風(fēng)險、匯率風(fēng)險、行業(yè)增速下滑風(fēng)險。