大華股份:安防行業(yè)領(lǐng)先者 解決方案轉型帶來(lái)新成長(cháng)

投資要點(diǎn):

公司是安防行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。安防視頻監控行業(yè)是典型的技術(shù)密集型企業(yè),在維持高景氣的同時(shí)也存在行業(yè)洗牌的風(fēng)險。公司擁有三千余人的研發(fā)技術(shù)團隊,每年近10%的銷(xiāo)售收入投入研發(fā),取得了HDCVI 等技術(shù)成果,同時(shí)公司在海內外廣泛布局銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò ),取得了全球安防50 強第六名、全球安防視頻監控市場(chǎng)占有率位列第二、全球DVR 市場(chǎng)占有率位列第二的優(yōu)異成績(jì),維持穩固的行業(yè)領(lǐng)先地位。

第二季度業(yè)績(jì)回升,公司轉型解決方案商將帶來(lái)新一輪成長(cháng)。提供解決方案由于具有獲得客戶(hù)粘性、提高企業(yè)利潤等優(yōu)勢成為安防企業(yè)紛紛轉型的方向。公司從2013 年加大技術(shù)研發(fā)轉型解決方案,2015 年2 季度凈利潤同比增長(cháng)18%實(shí)現由負轉正,拐點(diǎn)初現。根據公司業(yè)績(jì)預測2015 年1-9 月凈利潤同比增長(cháng)0%至50%,為7.25 億元至10.87 億元,按中間值25%計算,公司1-9 月凈利潤應為9.06 億元,則第三季度凈利潤預計可達4.42 億元,實(shí)現102.48%高速增長(cháng),拐點(diǎn)確認?；?015 年100 億的銷(xiāo)售目標,下半年業(yè)績(jì)值得期待。

以L(fǎng)eChange 擁抱互聯(lián)網(wǎng)。以攝像頭作為入口、依托后臺智能視頻以及云計算是典型物聯(lián)網(wǎng)模式。繼?？低瞥觥拔炇啤焙?大華以L(fǎng)eChange 產(chǎn)品緊隨其后,并宣布與阿里云圍繞云計算、大數據技術(shù)緊密合作,進(jìn)軍智能家居。攝像頭作為物聯(lián)網(wǎng)的“眼”具有重要作用, 隨著(zhù)公司產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng )新發(fā)展,預期互聯(lián)網(wǎng)戰略將給公司帶來(lái)深度變革。

盈利預測:

“買(mǎi)入”評級。預估公司2015年-2017年EPS分別為1.29元、2.05 元、3.1元。

風(fēng)險提示: 新產(chǎn)品推廣不達預期風(fēng)險、解決方案轉型不達預期風(fēng)險